驰援疫情新做法：“口罩期权”“手套期权”上阵

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当前，疫情防控工作正处于关键时期，口罩、橡胶手套等都是最紧缺的医用防护用品之一。抗疫相关企业争分夺秒复工、加班加点扩大产能、不分昼夜生产医疗物资并紧急驰援疫情一线，保障防控重点地区的医疗资源供应。

为了解决这些抗疫企业的后顾之忧，利用场外期权工具，为防疫物资生产企业进行风险管理，成为期货行业发挥专业优势，支持疫情防控工作的新思路。“口罩期权”、“手套期权”的连番上阵，续写着期货行业抗“疫”故事。

“口罩期权”赋能抗疫生产

医用口罩最主要的原材料之一就是聚丙烯，业内通常称为PP，也是大连商品交易所上市期货品种之一。据了解，每吨聚丙烯约可制成一次性外科口罩90万个或N95口罩20万个。作为口罩布聚丙烯熔喷专用料国家标准的主要生产商，道恩集团在这个不一样的春节假期加班加点，积极复工复产，全力保障口罩原材料的供应。

远在上海，还有一批人也为口罩而忙碌着。在位于陆家嘴的建信期货风险管理子公司建信商贸的办公室里，工作人员或轻声交流，或低头计算，这一切都是在为一件大事做准备，即“口罩期权”。

期权可以理解为一份保险，风险管理子公司相当于保险公司，生产企业为投保人，风险管理公司为生产企业提供原材料的价格保险，当采购价格超过约定标准（即行权价格）时，由风险管理公司进行赔付，而风险管理公司则可以运用自身的专业优势完全对冲风险。

而建信商贸免费提供的“口罩期权”其实是一份行权价格为7234.5元/吨的PP2005亚式看涨期权，规模为500吨，相当于保障了4.5亿个一次性外科口罩或1亿个N95口罩的原料成本。若聚丙烯的采购价格超过7234.5元/吨，建信商贸将向道恩集团进行赔付。

建信期货相关负责人许新（化名）告诉记者，建信商贸一开始设计该笔期权业务时，主要考虑了客户生产经营以及原材料分批采购的情况，加上考虑到疫情对企业影响主要是偏于短期，因此，最终选择了针对聚丙烯（PP）品种1个月期限的亚式看涨期权。

许新进一步介绍称，由于PP目前尚未有场内期权，风险对冲管理只能运用期货复制期权，交易过程须实时盯紧市场行情和波动率变化，加上年前年后PP价格波动较大，对于期权结构设计以及最终行权价的确定难度较大。建信商贸将该笔期权入场交易后，一直和客户保持沟通，建行山东省分行也积极发动当地的烟台分行与客户密切联系，持续性开展后续服务及完善产品结构。

针对免费提供一份口罩期权服务的原因，许新对本报记者表示，“公司直接采购物资援助疫情难度很大，就想着市场大量缺乏的抗疫物资，如口罩、橡胶手套、防护服、护目镜、酒精棉片等原材料均和大宗商品息息相关，是否可以利用期货市场套期保值的优势，为生产抗疫物资的企业提供助力，间接为疫情区人民提供些帮助。”

“疫情发生后，建设银行针对疫情防控迅速推出了十项金融扶持政策，同时要求境内外各分行及子公司发挥各自功能及优势，共同在疫情防控中发挥好作用。”许新说道，于是，公司迅速和建总行金融市场交易中心取得联系，寻找符合条件的客户名单。在建行山东省分行的大力配合下，很快锁定山东省生产口罩布原材料的行业龙头、大型民营企业客户道恩集团，向其提出免费赠送基于口罩步原材料塑料聚丙烯（PP）的看涨期权。

“手套期权”保障原料供应

与“口罩期权”类似，“手套期权”是期货业发挥金融专业优势，助力疫情抗击的又一份贡献。

医用橡胶外科手套的主要原材料是乳胶（与上海期货交易所上市的期货品种天然橡胶，简称RU，价格相关性较强），每吨乳胶可生产约3万只医用橡胶外科手套。作为拥有8条国内先进全自动医用橡胶外科手套的生产商，江西云鸽橡塑有限公司（下称“江西云鸽”）在春节期间积极复工，全力保障医疗耗材的供应。

作为国内首家登陆A股的期货公司，南华期货为医用手套生产企业疫情期间提供免费价格保险，并携手杭州橡胶同业会共同捐赠医用手套6万副。其风险管理子公司南华资本积极响应 “发动期货行业力量，众志成城抗击疫情”的号召，根据企业实际复工产能情况主动为江西云鸽免费提供了一份“阶梯二元·橡胶期权”。

据了解，“手套期权”的合约标的为RU2005，为期两个月，第一个月生效100吨，同时自动生效次月的200吨期权，合计300吨天然橡胶，相当于保障了约450万副医用橡胶外科手套生产的原材料成本。若最终RU2005价格超过约定保障价，江西云鸽将获得南华资本的赔付，有效降低其采购医用橡胶外科手套的原料价格风险，保障疫情期间医用橡胶外科手套的生产供应。

与此同时，为了表达对奋战在抗“疫”一线的医护人员的敬意，南华期货联合杭州橡胶同业会，共同出资向江西云鸽购买共计6万副，约150箱医用手套，无偿捐献给在杭医疗机构，共同抗“疫”。

携手企业共克时艰

记者了解到，而不论是口罩还是外科手套，这些紧缺资源的生产原料，都和橡胶这一期货品种有着密切的关系。因此，期货公司及其风险管理公司都在从自己的专业出发，利用自身之长，来帮助生产企业共克难关。

在采访中，据许新介绍，疫情发生后，针对春节期间仍和下属风险管理子公司建信商贸有存续合同的疫情较重的浙江地区部分客户，以及中小企业客户，考虑到节后大宗商品价格波剧烈的不利局面，主动给予客户延缓追保、减免部分费用、合同履约期限延长等措施。“为实体企业助力抗疫不是短期的一次性行为，而是持续性金融服务。公司积极做好功能补充和战略策应，发挥自身优势帮助企业转移并化解价格波动风险，为助力疫情抗击贡献自己的绵薄之力”。

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